下折（一文读懂分级B下折那些事儿）

最近分级B成了带刺的玫瑰。前期股市上涨中，分级B由于杠杆特性取得了明显的赚钱效应，一时在市场上备受追捧。但近期沪深两市大幅调整，多只分级B触发下折让投资者栽了跟头，甚至部分投资者因为对规则不了解，在分级B确定下折时仍然买入成为接盘侠。

事实上，无需谈“B”色变。分级B的存在为普通投资者提供了门槛较低的杠杆投资工具，在股市上涨时，分级B仍然是很好的交易工具，帮助投资者轻松享受市场上涨的超额收益。比如今天市场在几番攻坚之后终于迎来两市逾2500股上涨，近400股涨停。集思录数据显示，今天共有17只分级B涨幅在9%以上。当然了，这期间也有不少分级B濒临下折，这次股市调整中，大家应该也学到了深刻的一课：投资要理性，知己知彼才能更好地发挥工具的作用。

什么是分级B下折

为了保护稳健投资者即A份额持有人的利益，分级基金会设置下折条款。当分级基金B份额的净值下跌到某个价格时，分级基金整体便会触发下折，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元。折算后的A份额和B份额按初始份额配比保留（目前大部分股票型分级基金的这一配比为1:1），A份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。按照下折条款，分级B份额在下折后其杠杆倍数大幅降低，将恢复到初始杠杆水平。

大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，但也有不同的下折阈值。投资者可以查看基金公司发布的公告等关注分级B当天的参考净值，看离0.25有多远~

为什么要设置下折条款？

分级基金的实质就是，B份额借A份额的钱，并向A支付利息，从而获得杠杆效应。

1、下折条款保护了A份额持有人的利益。当市场连续下跌时，分级B的净值也大概率出现连续下跌，这样会影响A份额的本金和利息。因此设置下折条款就有效保护A份额，避免违约。

2、避免分级B净值加速下跌。下折后B份额的杠杆也得以减小（从近5倍恢复至初始的2倍）

下折流程、原理

假设下折阀值为0.250元 。

T日，触发日，某分级B收盘后净值触发下折阀值， AB份额正常交易

T+1日，基准日，10点30分后AB份额正常交易，不能合并，母基金暂停分拆申赎

T+2日，折算日，所有份额暂停交易

T+3日，复牌日，母基金恢复分拆申赎，10点30分后AB份额恢复交易和合并

值得注意的是，分级B在T日触发下折，仍然继续交易，就算后来参考净值回到下折阀值以上，下折都不能停止，因此使得“不明真相的群众”误打误撞买上这种“下折B”，一天亏损严重！

下折后，B份额为什么亏损那么多？

对于持有B份额的投资人来讲，份额折算前后B份额所对应的基金净值资产不变，但由于折算后份额是按净值算的，且B份额复盘的前开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，B份额就会出现幅度亏损。

举个例子：

假设某分级，截止7月7日收盘， B类参考净值为0.245元，触发下折。

7月8日B跌停价为0.551元，比较前一日净值大幅溢价超过110%，此时买入B份额非但不能盈利，还会带来损失。B份额折算后是按净值计算的，而非交易价格。

此时， B的溢价高，但下折是以0.25元净值折算。因此，下折后投资者亏掉因高杠杆等综合因素带来的超高溢价率，而且由于停牌无法操作，一旦母基金继续下跌，会承受资产缩水的压力。

对于即将下跌的分级B避险方法

1、 卖出。在即将下折时，选择卖出。一般下折基准日往往是出现跌停局面，是没有卖出的机会的。

2、 买入A份额，合并成母基金，这样就可以减少损失。